深途（shentucar）原创

作者 | 周继凤

修改 | 拂晓

你有没有发现，特斯拉有段日子没降价了？最终一次降价，貌似是在7月份。

本年7月，得益于本钱的不断紧缩，特斯拉先宣告将推出国产Model Y规范续航版，补助后价格仅27.6万元，比此前的长续航版低7.19万元。随后，特斯拉又将Model 3规范续航升级版的价格下调1.5万元。

降价变少了，提价却是不断。

8月4日，特斯拉我国官网显现，Model S长续航版价格由此前的82.999万元上调至85.999万元，涨幅3万元，高配的Plaid版别价格不变，仍为105.999万元。9月11日，特斯拉我国官网再次显现，Model Y高性能版价格上调1万元至38.79万元。

美国商场涨得更凶，有媒体核算，本年以来特斯拉在美国商场现已提价了12次。特斯拉CEO马斯克表明，价格上涨的首要原因是供给链压力和原材料本钱上涨。

一向以来，特斯拉都走的是“降价让利”道路，即经过降价影响需求，然后抢占商场，逐步形成独占位置。

2020年，特斯拉总计对国产Model 3进行了5次降价，每次降价后特斯拉门店都车水马龙。可是到了本年，除了年头以及7月份的降价亚博全站手机最新版登录外，特斯拉鲜有降价的音讯。

不过，翻看财报深途发现，特斯拉毛利率现已高达30%，这么高毛利率的情况下，特斯拉是不是还有降价的空间？立刻年底端，特斯拉不考虑降价冲一波销量吗？

特斯拉的降价，其实并不是薛定谔式的降价，全凭马斯克个人喜爱。

降价的大前提是什么？车卖得好。

从出售端来看，特斯拉当然底子不愁卖。深途的一位朋友9月份刚刚提了新车Model Y，他发现当天上牌的满是特斯拉。其时担任上牌的工作人员乃至诉苦，一上午就有100多辆特斯拉等着上牌，“太累了”。

交给数据上更能看出特斯拉卖的有多好。特斯拉第三季度全球交给量为24.13万辆，同比添加73%。这一交给布景是，全球车企都遭受了极点的芯片、电池、零部件供给约束。缺芯缺到什么程度？国内许多车企为了交给新车不得不从暗盘抢购芯片。

在这样的大布景下，特斯拉的销量不只没有跌落，还远高于商场预期的22.37万辆，而且发明了史上最好的交给成果。

材料来历 / 公司财报、乘联会

特斯拉最微弱的对手、群众集团掌舵人迪斯乃至在领英发布文章称誉特斯拉的速度惊人，他举例说，特斯拉很好地应对了芯片缺少，原因就在于，他们正在研制专属自己的软件，短短两到三周内，特斯拉就可以开发出新的软件，来习惯不同芯片的运用。

而马斯克这么多年来一向奉行着“能用廉价的就用廉价的，真实不可自己造”的供给链战略。尤其是我国区的上海工厂投入产出后，特斯拉的供给链系统不断地本乡化，这也为下降出产本钱带来了或许。

依据安全证券上一年10月份的陈述，Model 3零部件的国产化率挨近70%。而Model Y与Model 3零部件的同享率到达了75%。所以无论是Model Y仍是Model 3，其零部件的国产化程度都很高。

特斯拉在三季度电话会议上还表明，正在全球范围内将一切规范续航版电动车都改用磷酸铁锂电池。这将进一步下降特斯拉的造车本钱。

车卖得好加上本钱操控得好，特斯拉的财务数据在不断转好。比方，特斯拉的毛利率继续改进，到2021年上半年现已超过了24%。第三季度特斯拉的轿车毛利率一度到达30.5%（扣除积分收入后为28.8%）。

这一毛利率是什么概念？比照来看，本年二季度，蔚来轿车毛利率为20.3%。至于归纳毛利率（算上卖车、卖软件、电池等收入后的毛利）仅为18.6%。而全球盈余才能榜首的丰田轿车2020年全年毛利率也仅为18%。

也就是说，在“无米下锅”的第三季度，特斯拉靠着本身议价才能和对供给链的把亚博全站手机最新版登录控，造车本钱不但没有上升反而下降，而且改写了全职业的记载。

这仍是在特斯拉平均价格下降了6%的情况下，

材料来历 / 公司财报

杰出的毛利率之下，特斯拉的挣钱才能也一向在提高。第三季度特斯拉GAAP经营赢利为20亿美元，经营赢利率为14.6%。比照来看，丰田的经营赢利率也仅到达12.6%（2021年第二季度）。而国内的造车新势力们，还在亏本的泥淖里挣扎，底子谈不上挣钱。

许多人或许会觉得，这样的赢利率是不是靠卖碳积分或许炒币换来的。事实是，特斯拉的碳积分收入比重也越来越低。到了三季度，特斯拉靠碳积分仅赚了2.79亿美元，而特斯拉净赢利为16.18亿美元。至于炒币，三季度特斯拉持有的比特币价值12.6亿美元，较上季度削减5100万美元。即使是除掉这些要素，特斯拉的赢利率仍旧惊人。

特斯拉碳积分占比在不断下降

图片来历 / 财报

依照蔚来轿车CEO李斌的解说，特斯拉是依照本钱定价的，本钱下来就降价了。依照特斯拉的传统，是不会让赢利率长期处于高位。就现在的剖析来看，特斯拉现已具有了降价的条件，那么问题来了，特斯拉什么时候会降价？年底之前“等等党”还有戏迎来特斯拉降价吗？

上一段咱们提到，

依据乘联会发布的销量数据，特斯拉9月在我国商场零售销量为52153辆，环比8月的12885辆上涨304.76%。

材料来历 / 乘联会

7月份、8月份特斯拉我国区的销量有所下滑，但并不是由于特斯拉卖的不可。特斯拉的出售方针比较特别，在同一季度的前两个月，上海超级工厂会优先向海外供货，最终一个月才倾向国内商场。因而，以季度销量来衡量特斯拉的销量水平更精确。

亚博全站手机最新版登录特斯拉一旦降价，必定会影响销量。假如订单量太多，产能跟不上，公司无法准时出产交给车辆，不但财报、交给数据不好看，作为一家上市公司的诺言和品牌影响力将会大打折扣。降价反而因小失大。

马斯克在本年二季度电话会议中表明，往后他或许不再到会季度盈余电话会议。本年的三季度，马斯克的确没再到会。特斯拉的CFO接过马斯克递过来的接力棒，开端掌管电话会议。

在三季度的电话会议里，CFO回应了定价问题：“

CFO也在电话会议里说了：“产能非常重要，咱们无法满足快地添加产能。咱们在同一时刻注意到宏观经济本钱对咱们产品本钱结构有所影响。因而，咱们正在考量，假如有人现在订货了一辆车，在某些情况下，它或许会被交给，这取决于车型和工厂，亚博全站手机最新版登录或许是几个月，或许是几个季度的时刻。究竟，咱们至少得在交给期前就把车出产出来。因而，咱们正在尽力考虑本钱结构是怎么演化的。定价需求怎么随之改动。”

现在特斯拉的产能情况怎么？

CFO的回应是：特斯拉现已到达了年产100万辆轿车的运转率。

特斯拉现在已有的四座轿车工厂分别为：加州弗里蒙特工厂、我国上海工厂、得州奥斯汀工厂、德国柏林工厂。其间，得州奥斯汀工厂、德国柏林工厂为新建成的两个超级工厂，可是在电话会议中，CFO说，虽然这两个工厂可以在年前投入出产，但不要盼望他们本年能交给新车。

现在产能大部分首要是靠上海工厂以及加州弗里蒙特工厂。本年，特斯拉在我国的产能方针是45万辆。财报数据显现，加州工厂的年产能为60万辆，上海工厂的年产能大于45万辆。

虽然这两大超级工厂加起来的产能现已可以完结100万辆，但能不能实践出产并交给仍是个未知数。

关于特斯拉来说，下一个季度的局势仍旧严峻。虽然特斯拉在三季度顶着压力，超卓地处理了芯片供给危机和物流约束等问题，但供给链缺少仍旧会继续地困扰着特斯拉。更为难的是，财报显现，第三季度，特斯拉的全球库存周转天数仅有6天，上个季度，特斯拉的这一目标仍是9天。这个数字远低于职业平均水平。

图片来历 / 公司财报

由于外部环境的不确定性太多，所以本年特斯拉管理层没有给出全年交给指引。马斯克仅仅给出了一个含糊的概念——特斯拉每年的交给量将添加50%左右。

特斯拉本年累计交给量现已到达62.4万辆。依照50%添加的这一逻辑核算，特斯拉本年将至少交给75万辆电动车。这意味着特斯拉在四季度需求至少交给12.29万辆。12.29万辆这一交给使命关于现在的特斯拉来说完结起来简直垂手可得。

已然没有太多的交给压力，那么，要害就看管理层是否有把握应对供给链缺少的难题。假如，管理层归纳考虑下来，觉得有决心应对，那么工厂必定开足马力。产能跟上了，特斯拉明显会在年前降价冲一波销量，降价也就变得极有或许。但假如管理层没决心，外部环境在不断恶化，那么在年前咱们或许很难听到特斯拉降价的音讯。

可是，即使本年不降价，在不久的将来，特斯拉必定仍是会降价的。

一方面是，柏林以及奥斯汀工厂两大新工厂开端开工投产，产能跟上了需求，特斯拉势必会降价影响销量。

另一方面则是，全球尤其是我国的电动轿车商场竞赛变得尤为剧烈，我国本乡自主品牌比亚迪国内9月份的新能源轿车销量现已到达了69818辆，超过了特斯拉。除此之外BBA、合资品牌、造车新势力等等也都发力我国商场，让特斯拉面对更多竞赛。

*题图来历于Unsplash。应受访者要求，刘军为化名。